Các nhà đầu tư đang kỳ vọng thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẽ tăng trưởng mạnh hơn vào năm 2025 sau 2 năm liên tiếp nổi bật, nhờ nền kinh tế vững chắc hỗ trợ lợi nhuận của doanh nghiệp, lãi suất điều tiết và các chính sách thúc đẩy tăng trưởng từ Tổng thống mới Donald Trump.
Chỉ số chuẩn S&P 500 đã tăng 23,31% vào năm 2024, ngay cả khi có sự sụt giảm gần đây, đánh dấu năm thứ hai liên tiếp mức tăng vượt quá 20%, nhờ các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và sự phấn khích về tiềm năng kinh doanh của AI.
Chỉ số này tăng vọt 53,19% trong 2 năm qua, mức tăng phần trăm trong 2 năm lớn nhất kể từ năm 1998.
Các nhà đầu tư tự tin hơn về nền kinh tế so với thời điểm này năm ngoái, khi người tiêu dùng và doanh nghiệp đã hấp thụ lãi suất cao hơn và Fed hiện đang hạ lãi suất – mặc dù không nhiều như mong đợi.
Lợi nhuận của các công ty cũng được kỳ vọng sẽ mạnh, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 dự kiến sẽ tăng 10,67% vào năm 2025, theo LSEG.
Mặt khác, lạm phát vẫn cứng đầu và Phố Wall đang cảnh giác với sự phục hồi có thể khiến Fed thay đổi lộ trình trong chu kỳ nới lỏng của mình. Thật vậy, cổ phiếu đã giảm mạnh vào đầu tháng 12 sau khi Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn vào năm tới khi chuẩn bị cho lạm phát mạnh hơn.
Những triển vọng như vậy có thể trở nên có khả năng xảy ra hơn nếu ông Trump áp dụng thuế quan đối với hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ dẫn đến giá tiêu dùng cao hơn. Trong khi đó, định giá cổ phiếu đang ở mức cao nhất trong hơn 3 năm, để lại tiềm năng biến động lớn hơn.
Các công ty Phố Wall chủ yếu dự báo mức tăng cho thị trường vào năm tới, với mục tiêu cuối năm của S&P 500 dao động từ 6.000 đến 7.000 điểm. Chỉ số này kết thúc năm 2024 ở mức 5.881 vào thứ Ba (31/12).
Các nhà đầu tư lạc quan có thể chỉ ra một thị trường tăng giá không mới mẻ hay quá mức theo các biện pháp lịch sử.
Các dấu hiệu lịch sử khác cũng báo hiệu tốt. Theo Ryan Detrick, chiến lược gia thị trường trưởng tại Carson Group, S&P 500 đã tăng trung bình 12,3% sau 8 lần tăng trưởng hàng năm liên tiếp 20% kể từ năm 1950, so với mức tăng trung bình chung là 9,3% trong thời gian đó. Chỉ số này đã tăng 6 trong 8 lần.
Tâm lý lạc quan được củng cố bởi cảm nhận chung trên Phố Wall rằng nền kinh tế đã vượt qua được đợt tăng lãi suất mà Fed thực hiện bắt đầu từ năm 2022 để kiềm chế lạm phát.
Một cuộc khảo sát của Natixis Investment Managers được tiến hành trong những tuần gần đây cho thấy 73% nhà đầu tư tổ chức cho biết Hoa Kỳ sẽ tránh được suy thoái vào năm 2025. Đây là sự thay đổi lớn so với một năm trước, khi 62% dự đoán sẽ có sự suy thoái như vậy trong năm tới.
Bên cạnh kỳ vọng về một nền kinh tế vững mạnh, ông Trump dự kiến sẽ theo đuổi chương trình nghị sự bao gồm cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định để hỗ trợ tăng trưởng.
Tuy nhiên, cổ phiếu cũng rời khỏi năm 2024 với mức định giá cao: S&P 500 đang giao dịch ở mức gấp 24,82 lần thu nhập dự kiến trong 12 tháng tới, theo LSEG. Con số này cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn là 15,8 và không xa mức 22,6 đạt được vào đầu tháng này, mức cao nhất kể từ đầu năm 2021.
Các nhà đầu tư cho rằng định giá có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài và không nhất thiết chỉ ra sự suy giảm sắp xảy ra. Nhưng lợi nhuận trong tương lai có thể phụ thuộc nhiều hơn vào tăng trưởng thu nhập, trong khi định giá cao hơn có thể khiến cổ phiếu dễ bị lung lay hơn bởi bất kỳ sự thất vọng nào.
Thuế quan cao hơn cũng có thể làm tăng lạm phát, đây là một mối lo ngại khác đối với các nhà đầu tư. Tốc độ lạm phát đã giảm mạnh kể từ khi đạt mức cao nhất trong 40 năm vào năm 2022, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Chỉ số giá tiêu dùng mới nhất cho thấy tỷ lệ lạm phát hàng năm là 2,7%.
