Topforexvn.com – Đồng đô la Mỹ đang khép lại một năm 2025 đầy khó khăn. Dù xuất hiện dấu hiệu ổn định trong ngắn hạn, phần lớn các nhà đầu tư vẫn cho rằng đồng bạc xanh sẽ tiếp tục suy yếu trong năm tới, khi đà tăng trưởng của các nền kinh tế lớn bên ngoài Mỹ được cải thiện và Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đang tiến xa hơn trên con đường nới lỏng tiền tệ.
Đồng đô la Mỹ mất giá mạnh nhất 8 năm
Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm khoảng 9% trong năm nay. Đây là mức sụt giảm mạnh nhất trong vòng tám năm qua. Áp lực đi xuống chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng Fed hạ lãi suất, khiến chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn khác bị thu hẹp, bên cạnh những lo ngại kéo dài về thâm hụt ngân sách lớn và rủi ro chính trị tại Mỹ.
Theo nhận định của nhiều nhà đầu tư, xu hướng suy yếu của đô la có thể kéo dài sang năm 2026, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương lớn khác có xu hướng giữ nguyên, thậm chí thắt chặt chính sách tiền tệ, còn Fed được dự báo sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Đáng chú ý, chiếc ghế Chủ tịch Fed sắp được chuyển giao cho một nhân vật được cho là có quan điểm ủng hộ chính sách tiền tệ nới lỏng mạnh, phù hợp với định hướng mà Tổng thống Donald Trump theo đuổi.
Trong lịch sử, đồng đô la thường chịu áp lực giảm giá mỗi khi Fed hạ lãi suất, do lợi suất tài sản định giá bằng đô la kém hấp dẫn hơn, làm suy giảm nhu cầu nắm giữ đồng tiền này. “Thực tế cho thấy đô la vẫn đang được định giá cao so với các yếu tố nền tảng”, ông Karl Schamotta, Giám đốc chiến lược thị trường tại Corpay, nhận xét.
Việc theo dõi sát diễn biến của đồng đô la có ý nghĩa lớn với nhà đầu tư toàn cầu, bởi đây vẫn là đồng tiền trung tâm của hệ thống tài chính quốc tế. Một đồng đô la yếu có thể giúp các tập đoàn đa quốc gia của Mỹ hưởng lợi, khi doanh thu ở nước ngoài quy đổi về nội tệ tăng lên.
Mặc dù DXY đã phục hồi nhẹ, tăng gần 2% so với đáy thiết lập vào tháng Chín, khảo sát của Reuters cho thấy phần lớn các chiến lược gia ngoại hối vẫn giữ quan điểm rằng đô la sẽ yếu hơn trong năm 2026.
Dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cũng cho thấy, tỷ giá hối đoái thực của đô la sau điều chỉnh lạm phát vẫn ở mức cao, đạt 108,7 điểm trong tháng Mười, chỉ giảm nhẹ so với đỉnh lịch sử 115,1 điểm ghi nhận hồi tháng 1-2025. Điều này cho thấy dư địa điều chỉnh giảm của đồng bạc xanh vẫn còn.
Kỳ vọng đô la suy yếu trong năm tới cũng dựa trên dự báo tăng trưởng của các nền kinh tế lớn bên ngoài Mỹ sẽ cải thiện, qua đó thu hẹp khoảng cách so với tốc độ tăng trưởng của Mỹ. “Điểm khác biệt nằm ở chỗ phần còn lại của thế giới có khả năng tăng trưởng tốt hơn trong năm tới”, ông Anujeet Sareen, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global, nhận xét.
Các chương trình kích thích tài khóa tại Đức, biện pháp hỗ trợ chính sách ở Trung Quốc, cùng triển vọng cải thiện của khu vực sử dụng đồng euro được cho là sẽ làm giảm lợi thế tăng trưởng vượt trội của Mỹ, yếu tố từng hỗ trợ đồng đô la trong nhiều năm qua. “Khi triển vọng tăng trưởng bên ngoài Mỹ trở nên tích cực hơn, đó là tín hiệu cho thấy đô la có thể tiếp tục chịu áp lực”, ông Paresh Upadhyaya, Giám đốc chiến lược tiền tệ và thu nhập cố định của Amundi, đánh giá.
Ngay cả những ý kiến cho rằng giai đoạn khó khăn nhất của đô la đã qua cũng không loại trừ khả năng đồng tiền này tiếp tục đối mặt áp lực nếu tăng trưởng kinh tế Mỹ bất ngờ suy yếu. Kỳ vọng Fed tiếp tục hạ lãi suất, trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác giữ nguyên hoặc nâng lãi suất, vẫn là yếu tố bất lợi đối với đô la.
Các quan chức Fed hiện được cho là chỉ lên kế hoạch cho thêm một đợt cắt giảm lãi suất 0,25% trong năm 2026. Tuy nhiên, việc ông Jerome Powell sắp rời ghế Chủ tịch Fed có thể làm thay đổi kỳ vọng thị trường, nhất là khi những ứng viên tiềm năng như Kevin Hassett, Kevin Warsh hay Chris Waller đều được xem là ủng hộ lập trường nới lỏng mạnh tay hơn.
Ở chiều ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm 2026, sau khi đã duy trì chính sách hiện tại trong cuộc họp tháng 12 và nâng dự báo tăng trưởng cùng lạm phát cho eurozone.
Dù triển vọng dài hạn của đồng đô la vẫn bị đánh giá kém tích cực, khả năng phục hồi trong ngắn hạn không bị loại trừ. Sự quan tâm mạnh mẽ đối với trí tuệ nhân tạo và dòng vốn tiếp tục chảy vào thị trường cổ phiếu Mỹ có thể tạo lực đỡ tạm thời cho đồng bạc xanh.
Ngoài ra, cú hích tăng trưởng từ việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại cùng các chính sách cắt giảm thuế trong nước có thể tạo lực đỡ cho đô la trong quý I-2026. Tuy vậy, theo ông Sareen, đây khó có thể trở thành động lực bền vững giúp đồng bạc xanh tăng giá trong cả năm tới.
