Chỉ số Nasdaq 100 đã phục hồi mạnh mẽ vào cuối tuần trước khi lợi suất trái phiếu kho bạc bình ổn, đã khôi phục niềm tin thị trường cùng với việc thông qua dự luật chi tiêu liên bang trị giá 1,9 nghìn tỷ đô la Mỹ.
Dữ liệu CPI cốt lõi của Mỹ thấp hơn dự kiến và các phiên đấu thầu trái phiếu kho bạc suôn sẻ đã khiến lợi suất dài hạn ổn định hơn, giảm bớt áp lực lên các tài sản rủi ro và đặc biệt là lĩnh vực công nghệ.
Trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm năng suất kho bạc ít biến động so với tuần trước, sau khi tăng hơn 70% so với một tháng một mức thấp 0,905% lên mức cao gần đây của 1,622%. Lợi suất dài hạn cao hơn làm cho cổ phiếu kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu chính phủ, vì trái phiếu chính phủ dường như mang lại lợi nhuận tốt hơn dựa trên cơ sở điều chỉnh rủi ro.
Cổ phiếu công nghệ cung cấp lợi tức cổ tức tương đối thấp hơn so với cổ phiếu giá trị, khiến họ thậm chí còn dễ bị bán tháo hơn khi lợi suất tăng cao.
Kể từ giữa tháng Hai, hy vọng tái kích thích được hỗ trợ dẫn đến một đợt tăng giá bắt kịp đối với các cổ phiếu giá trị khi các nhà đầu tư xoay trục khỏi lĩnh vực công nghệ. Cổ phiếu giá trị phần lớn không hoạt động tốt so với lĩnh vực tăng trưởng kể từ khi bắt đầu đại dịch Covid-19 (biểu đồ bên dưới), khi các biện pháp khóa cửa và cách xa xã hội đã định hình lại hành vi của người tiêu dùng ủng hộ các dịch vụ kỹ thuật số.
Chỉ số tăng trưởng thế giới MSCI tăng hơn 66% trong 12 tháng qua, trong khi chỉ số giá trị thế giới MSCI tăng 48%. Xu hướng này có thể tiếp diễn nếu các ngành truyền thống – năng lượng, công nghiệp, tài chính, người tiêu dùng tùy ý và vật liệu – được hưởng lợi nhiều hơn từ việc kinh tế sắp mở cửa trở lại.
Chỉ số tăng trưởng thế giới MSCI so với chỉ số giá trị – 12 tháng (chuẩn hóa)
Sự sụt giảm gần đây trong lĩnh vực công nghệ có thể là một sự điều chỉnh lành mạnh khác trong bối cảnh xu hướng tăng trung hạn, vì triển vọng cơ bản được cải thiện và các biện pháp kích thích mới có khả năng sẽ củng cố thu nhập của công ty trong các quý tới.
Bảng lương phi nông nghiệp mới nhất, doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ, niềm tin của người tiêu dùng, đơn đặt hàng lâu bền và số liệu tuyên bố thất nghiệp đều đã đánh bại kỳ vọng của thị trường, một dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang phục hồi với tốc độ nhanh hơn dự kiến.
Việc triển khai vắc xin nhanh chóng có thể mở đường cho việc mở cửa trở lại nhanh hơn và hỗ trợ sự phục hồi mạnh mẽ trong chi tiêu của người tiêu dùng.
Cuộc họp FOMC vào tuần tới và cuộc họp báo tiếp theo của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ, những người đang tìm kiếm manh mối về kế hoạch cắt giảm của Fed và quan điểm của ngân hàng trung ương về việc tăng lợi suất dài hạn.
Trước đó, Powell đã nhắc lại lập trường ôn hòa của mình nhưng không giải quyết được những lo ngại về lạm phát gia tăng, dẫn đến sự gia tăng lợi suất và thị trường chứng khoán sụt giảm. Nếu Fed quyết định thay đổi chương trình mua trái phiếu bằng cách thực hiện một số loại kiểm soát đường cong lợi suất (YCC), thị trường chứng khoán có thể tìm thấy nhiều tiềm năng tăng giá hơn.
Về mặt định giá, chỉ số Nasdaq 100 đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 38,14, đã vượt ra khỏi mức cao nhất gần đây là 40,43 vào giữa tháng 2, nhưng vẫn cao hơn 40% so với trung bình 5 năm là 26,48. Định giá cao có thể khiến chỉ số dễ bị chốt lời nếu lợi suất tăng tiếp tục gây áp lực giảm đối với tài sản rủi ro.
Chỉ số NASDAQ 100 so với tỷ lệ P/E – 5 năm
